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张合 {2021-03-22 14:08 股票知识

  隨著上周末央行“雙降”重磅利好政策出爐,4月7日周二市場流動性更加充沛,資金價格再創新低,隔夜資金價格最低達到瞭0.6%的罕見水平,3個月同業存單報價僅在1.43%。

  顯然,貨幣市場已經絕對充裕,資金價格正在走向歷史低點。央行將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%,正在激勵商業銀行要更多地把資金用於信貸投放,而不是存在央行賬上獲得收益。

  這也使得將銀行間資金和同業存單作為最重要的資產配置方向之一的貨幣基金,面臨收益率的進一步下滑。目前,餘額寶等“寶寶類”基金收益率已經普遍低於2%,而銀行理財收益率普遍低於4%。

  隨著貨幣市場資金收益率的不斷下滑,市場“資產荒”跡象明顯,在這種市場流動性改善而經濟下行的低利率環境下,市場對於資產配置也給出瞭答案,黃金正在成為市場各方心儀的投資標的。興業證券(601377,診股)全球首席策略分析師張憶東表示,展望未來兩年經濟差、貨幣大放水的概率大,基於黃金的貨幣屬性,金價有希望挑戰歷史新高並達到難以預測的高度。除非疫情導致全球大蕭條,否則黃金難以走熊。

  此外,受外圍市場反彈影響,A股三大指數今日集體大漲,滬指漲逾2%,收復2800點整數關口,深成指、創業板指漲逾3%。值得註意的是,盤後數據顯示,李嘉誠、李澤鉅的公司再次買入196萬股長實集團股票和10萬股長和,這已經是李氏父子3月20日以來已經10次增持長實,3次增持長和,累計耗資近8億港元。

  A股三大指數集體大漲

  A股三大指數今日集體大漲,其中滬指收盤上漲2.05%,收復2800點整數關口,收報2820.76點;深成指上漲3.15%,收報10428.91點;創業板指上漲3.31%,收報1969.78點。兩市合計成交7321億元,行業板塊全線上揚,農牧飼漁、食品飲料、貴金屬板塊強勢領漲。

有著A股“發動機”之稱的北向資金,今日大幅凈流入約127億元。

  4月7日盤後數據顯示,李嘉誠、李澤鉅的公司再次買入196萬股長實集團股票。值得註意的是,這已經不是李氏父子近期第一次出手:

  4月1日-6日,兩人分別以平均價每股42.3881港元、42.7875港元、42.9860港元及43.45港元購入長實合共195.9萬股,涉資約8390萬港元。

  3月26日及30日,兩人分別以平均價每股39.0554港元及40.1532港元增持長實共188.8萬股,涉資7441.6萬港元。

  3月20日至25日連續四個交易日,兩人也增持瞭長實1660.15萬股,涉資6.2億港元。

  受此影響,長實集團近日實現上漲。

  安信證券認為,近期全球市場邏輯已經逐步從流動性恐慌中走出,以油價為代表的大宗商品開始觸底企穩,暗示市場開始重新審視疫情對於實體經濟的沖擊。以A股為代表的部分疫情控制較好地區的風險資產開始逐步受到全球配置資金青睞,也反映瞭全球配置資金開始回歸理性。

  興業證券表示,對於A股而言,中國制度等一系列優勢條件,有望使得A股率先走出困境。中國在經歷瞭2015-2017年“三去一降一補”,供給側改革和金融去杠桿後,整體經濟、股票市場較海外處於相對更健康狀態。當前中國經濟比以往任何時候抵禦外部沖擊都要強,我們14億人強大的內需市場、消費在經濟體系重要程度強於以往。制度優勢在公共衛生事件和經濟發展中的優勢,讓全球投資者有望重新認識。從大類資產、全球資產配置等視角來看,中國股票市場是優選項。

  隔夜資金DR001創下0.6%,流動性異常充沛

  作為央行欽點的流動性指標――DR001和DR007,即為銀行間存款類機構以利率債為質押的1天期和7天期回購利率。DR001以及DR007是觀察資金面松緊的重要風向標。

  今天,DR001報價最低到0.6%。而從近期走勢圖來看,DR001從1月17日之後持續下行,由最高3%下降至目前最低0.6%。

DR007的重心也是不斷下移,今日最低點和3月20日的史上最低點持平。

  外界普遍認為,DR001和DR007等價格指標可以更直接地反映銀行體系流動性狀況以及央行的貨幣政策意圖。

  央行將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%,這是2008年超額準備金率從0.99%下調至0.72%後,央行第二次下調超額準備金率。在國常會提出“進一步實施對中小銀行的定向降準”表態後,市場對中小銀行定向降準已有預期,超出預期的是本次將超額存款準備金利率調降。

  央行降低超額存款準備金率後,商業銀行在央行存款的收益降低,這一舉措意味著,央行激勵商業銀行要更多地把資金用於信貸投放,而不是存在央行賬上獲得收益。此次“雙降”組合,有利於提高銀行資金的使用效率,讓更多的資金流入實體經濟尤其是中小微企業。

  銀行間拆借資金價格暴跌,隔夜最低0.8%

  目前,上海銀行(601229,診股)間同業拆放利率Shibor一日期產品已經跌至0.806%,下跌19.5個BP。除瞭一年期產品的收益為2.07%之外,其餘均在2%之下。

  市場關註度較高的3個月期Shibor,目前已經跌至1.73%,創下2009年8月11日以來的最低點。

  與此同時,基於3個月Shibor的一年期人民幣利率互換交易中, 3個月Shibor已經下降到1.6%,創下歷史低點。

  利率互換交易,是指市場交易雙方約定在未來的―定期限內,根據約定數量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。最常見的利率互換是在固定利率與浮動利率之間進行轉換。投資者通過利率互換交易可以將浮動利率形式的資產或負債轉換為固定利率形式的資產或負債,從而達到規避利率風險,進行資產負債管理的目的。

餘額寶收益創下歷史最低,“寶寶類”貨幣基金收益率普遍低於2%

  4月7日,3個月同業存單(AAA+)報價為1.4368%。這也顯示銀行通過發行同業存單融資的利率也進一步降低。

  貨幣基金將同業存單作為最重要的資產配置方向之一。同業存單發行利率全面下行,3個月同業存單(AAA+)報價為1.4368%,刷新低點,也在推動貨幣基金收益的進一步下降。

  隨著流動性進一步放松,貨幣基金的收益可謂“慘不忍睹”, 根據同花順(300033,診股)統計,全市場746隻貨幣基金,355隻7日年化收益率低於2%;7日年化收益率3%以上的隻剩下21隻。

  數據顯示,截至4月6日,天弘餘額寶貨幣基金7日年化收益率為1.9780%,這是其2013年5月29日成立以來首次跌破2%。對此,天弘基金回應稱,海外央行進入一輪新的貨幣寬松周期,中國央行也實行更加寬松的貨幣政策,向金融市場投放大量流動性。在當前寬松的貨幣背景下,可投資的資產收益都出現瞭大幅下調。天弘基金方面強調,為確保產品的安全性,天弘對餘額寶的各項風控指標要求都要遠遠高於一般的貨幣基金產品,因此,天弘餘額寶的收益也會跟隨市場而下行。

  顯然,這種趨勢可能會繼續延續。不止是貨幣基金,銀行理財的收益也是急轉直下,4%收益的產品已經十分稀有,即使有也很難搶到。統計顯示,目前銀行封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為3.96%。

  流動性改善而經濟下行,黃金成為市場熱門投資標的

  流動性改善趨勢還會繼續下去嗎?江海證券屈慶認為,目前利率水平估值屬於危機模式下的估值,不能用以往正常狀態下的估值因素去考慮,趨勢比估值更重要。從短期內,利率維持在低水平的時間可能並不會短,要接受和適應目前低利率的環境,不要恐高。

  對於這種市場流動性改善而經濟下行的低利率環境下,市場對於資產配置也給出瞭答案,黃金正在成為市場各方心儀的投資標的。

  興業證券全球首席策略分析師張憶東表示,面對“流動性改善而經濟下行”的前景,黃金的性價比更高。展望未來兩年經濟差、貨幣大放水的概率大,基於黃金的貨幣屬性,金價有希望挑戰歷史新高並達到難以預測的高度。除非疫情導致全球大蕭條,否則黃金難以走熊。流動性危機之後的反彈,黃金是“急先鋒”並有望重返牛市通道。2008年1月至2009年5月黃金上漲35%,而美股和原油繼續下挫到2009年一季度。

  此次救助美國流動性危機透支瞭美聯儲信用、增加瞭美元的不確定性,黃金有望進一步發揮其貨幣屬性和避險功能。通過復盤08年,當危機緩解之後,前期避險帶來美元強勢告一段落,全球央行此後連續10年凈買入黃金,美元在全球外匯儲備中占比下降。2020年美聯儲應對短期危機的“無上限印鈔”必將影響中期的美元信用,黃金的貨幣屬性增強。

  張憶東還提到,未來數年警惕大國博弈和地緣政治風險。1)此次百年一遇的疫情股災打破瞭QE神話,“QE+債務擴張+負利率”的“龐式騙局”走不通瞭,歐美債務風險到瞭清算的時候,居民、企業資產負債表將面臨收縮。2)在當前民粹主義思潮泛濫的情況下,以鄰為壑的大國博弈風險加大。3)而經濟衰退之下的低油價,增加瞭地緣政治風險。當前金油比已至歷史高點,暗示未來地緣政治風險的風暴正在聚集,黃金的避險功能將持續存在。

  


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